9個月凈賺35億，蜜雪冰城到底靠什么賺錢？

今天（3月3日），新茶飲第四股正式誕生。

繼奈雪的茶(02150.HK)、茶百道(02555.HK)、古茗（01364.HK）后，蜜雪冰城(02097.HK，證券簡稱為“蜜雪集團(tuán)”)也在港交所掛牌上市，發(fā)行價(jià)為202.50港元/股，募資總額約34.55億港元。

富途證券數(shù)據(jù)顯示，截至認(rèn)購結(jié)束，蜜雪冰城融資申購倍數(shù)達(dá)到5324倍，認(rèn)購金額達(dá)到1.84萬億港元，刷新了港股歷史紀(jì)錄，成為新一代港股“凍資王”。

截至收盤，蜜雪冰城的股價(jià)定格為290.0港元/股，打破了新茶飲品牌“上市破發(fā)”的魔咒。截至今日收盤，蜜雪冰城總市值突破1093億港元，而海底撈(06862.HK)的市值為906億港元，單從市值來看，蜜雪冰城已超越海底撈。

而餐飲供應(yīng)鏈指南進(jìn)一步深挖后發(fā)現(xiàn)，雪王強(qiáng)大的賺錢能力與其供應(yīng)鏈方面的布局息息相關(guān)。

商品、設(shè)備銷售收入占比超9成，供應(yīng)鏈才是雪王賺錢的殺手锏

蜜雪冰城披露的數(shù)據(jù)顯示，去年前9月，蜜雪冰城的營收達(dá)186.60億元。凈利潤為34.91億元，算下來單月凈賺近4億元。這樣的利潤水平，足以令不少企業(yè)羨慕。

然而，作為一家現(xiàn)制茶飲品牌，蜜雪冰城并不靠賣奶茶和收加盟費(fèi)賺錢。

招股書顯示，過去幾年，蜜雪冰城加盟費(fèi)和相關(guān)服務(wù)費(fèi)的營收占比僅在2%上下，2021年、2022年、2023年以及2024年前9個月，該項(xiàng)業(yè)務(wù)的營收在總營收的占比分別是1.9%、2.0%、2.0%及2.4%。

△圖片來源：紅餐網(wǎng)攝

蜜雪冰城也在招股書中直言，蜜雪冰城的收入主要來自于向加盟商出售門店物料，包括食材、包材、設(shè)備等。另外，除了向加盟商供應(yīng)原料，蜜雪冰城甚至還把生意做到了非加盟商客戶身上。蜜雪冰城透露，公司也為食品、飲料等行業(yè)的企業(yè)客戶提供若干商品。

招股書披露的數(shù)據(jù)顯示，2024年前9月，蜜雪冰城的商品、設(shè)備的合計(jì)銷售收入為182.2億元，對營收的貢獻(xiàn)超過9成。據(jù)蜜雪冰城解釋，商品和設(shè)備銷售的收人主要是日常業(yè)務(wù)過程中向加盟商銷售門店物料和設(shè)備。

為什么能靠原料賺錢？關(guān)鍵就在于蜜雪冰城已經(jīng)形成的強(qiáng)大供應(yīng)鏈體系。

公開信息顯示，截至去年9月，蜜雪冰城在河南、海南、廣西、重慶、安徽擁有五大生產(chǎn)基地，總占地面積約79萬平方米，年綜合產(chǎn)能達(dá)到約165萬噸。

△圖片來源：蜜雪冰城官方微博

依托自有產(chǎn)能，蜜雪冰城已經(jīng)把產(chǎn)業(yè)鏈延伸到了多類原料。這也讓其成為了加盟商的原料供應(yīng)商。光是在食材上，蜜雪冰城就可以提供全品類一站式的飲品食材解決方案，為加盟商提供糖、奶、茶、咖、果、糧、料等。

此外，蜜雪冰城還自主生產(chǎn)部分核心包材和門店設(shè)備。招股書顯示，該品牌自己生產(chǎn)糖蜜和果蜜包裝瓶，自產(chǎn)成本在2024年前九個月比從外部采購價(jià)低約50%。

截至目前，蜜雪冰城提供給加盟商的飲品食材超過60%都是自產(chǎn)，其中核心飲品食材則實(shí)現(xiàn)了100%自產(chǎn)。

值得注意的是，即便不自產(chǎn)，蜜雪冰城也能依托規(guī)模優(yōu)勢攤薄采購成本。據(jù)了解，蜜雪冰城的采購網(wǎng)絡(luò)已覆蓋全球六大洲、38個國家。蜜雪冰城方面也透露，借助直達(dá)產(chǎn)地的全球采購網(wǎng)絡(luò)以及龐大的采購規(guī)模，其能以低于行業(yè)平均水平的價(jià)格采購眾多核心原材料。

在原料采購、生產(chǎn)方面建立起強(qiáng)大優(yōu)勢后，蜜雪冰城又自建了專屬物流體系。截至去年9月，其倉儲體系由總面積約35萬平方米的27個倉庫組成，配送網(wǎng)絡(luò)則覆蓋了中國內(nèi)地31個省份、自治區(qū)及直轄市，超過300個地級市、1700個縣城和4900個鄉(xiāng)鎮(zhèn)。

依據(jù)蜜雪冰城說法，截至去年9月底，其在中國內(nèi)地超90%的縣級行政區(qū)劃都能夠12小時(shí)內(nèi)觸達(dá)。此外，其97%的中國內(nèi)地門店都實(shí)現(xiàn)了冷鏈物流覆蓋。按照灼識咨詢統(tǒng)計(jì)，茶飲行業(yè)的平均到店配送成本基本為GMV的2%，而蜜雪冰城可以維持在0.9%。

△圖片來源：蜜雪冰城

在采購、生產(chǎn)、物流等各個環(huán)節(jié)，打造了供應(yīng)鏈的閉環(huán)，故而蜜雪冰城能更好地控制企業(yè)自身生產(chǎn)成本，同時(shí)還能向同行、友商輸出供應(yīng)鏈方面的服務(wù)。

也正因此，業(yè)內(nèi)不少人稱，現(xiàn)在的雪王更像是一家供應(yīng)鏈企業(yè)。

新茶飲紛紛拓展上游業(yè)務(wù)，供應(yīng)商賺錢將越來越難

實(shí)際上，近幾年，同蜜雪冰城一樣加強(qiáng)供應(yīng)鏈建設(shè)，朝著上游延伸的茶飲企業(yè)并不少。

自建茶廠、果園，投資收購加工廠，早已是茶飲品牌再常見不過的操作。

古茗在浙江臨平、廣西橫縣自建茶廠；喜茶在貴州梵凈山建立了茶園，在廣西桂林檳榔芋的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)區(qū)共建種植基地；去年5月，茶百道首個自有原葉茶生產(chǎn)基地投產(chǎn)，年產(chǎn)能達(dá)5000噸。

此外，不少新茶飲品牌還專門成立了供應(yīng)鏈公司，加大供應(yīng)鏈方面的布局。

△圖片來源：茶百道官方微博

2023年年底，茶百道與霸王茶姬合資建立了四川容尚佳合科技有限公司，在供應(yīng)鏈方面開展合作；去年3月、11月，滬上阿姨分別成立了上海滬姨供應(yīng)鏈管理有限公司、重慶森渝供應(yīng)鏈管理有限公司，經(jīng)營范圍包括供應(yīng)鏈管理、餐飲管理……

依托供應(yīng)鏈方面積累起的資源優(yōu)勢，一些茶飲品牌也開始嘗試走蜜雪冰城的路子。

比如，茶百道在成都建立了一座生產(chǎn)環(huán)保新材料包材的“森冕工廠”，通過該工廠生產(chǎn)包材（如可生物降解吸管和杯袋），不僅能夠供品牌自身門店使用，還能出售給外部采購商。

新茶飲品牌紛紛往上游延伸，本質(zhì)上，也都有著相似的出發(fā)點(diǎn)。

如今的新茶飲行業(yè)早已進(jìn)入存量競爭時(shí)代，行業(yè)內(nèi)卷加劇。如何控制生產(chǎn)成本，提升利潤空間，是許多品牌發(fā)展的頭等大事。

而自建供應(yīng)鏈，能減少中間環(huán)節(jié)，直接控制原料來源和生產(chǎn)過程，進(jìn)一步控制成本和產(chǎn)品質(zhì)量。與此同時(shí)，還可以供應(yīng)給其他品牌或采購方，獲得產(chǎn)業(yè)鏈上的利潤空間。

既可以降本，又可以增收，自然誰都想來分一杯羹。

△圖片來源：圖蟲創(chuàng)意

但供應(yīng)鏈建設(shè)本身是一個投入高、回本慢的過程，且過程中會增加企業(yè)的管理難度和成本壓力。所以，想要把業(yè)務(wù)延伸到上游，對品牌而言，會是一項(xiàng)巨大的挑戰(zhàn)，品牌實(shí)力不夠強(qiáng)將很難玩得轉(zhuǎn)。

而對供應(yīng)商來講，也要意識到，當(dāng)下形勢嚴(yán)峻，供需層面已經(jīng)發(fā)生了一些新的變化。畢竟，越來越多新茶飲品牌自建起了供應(yīng)鏈，他們對供應(yīng)商的依賴就會越來越低。供應(yīng)商們想要保持已有的市場份額、賺到錢，將會越來越難！

作者：梁盼；編輯：景雪